Откуда берётся ставка финансирования
Бессрочный фьючерс — контракт без даты экспирации. Раз даты нет, нужен механизм, который удерживает его цену рядом с ценой спота. Этот механизм — фандинг: каждые несколько часов одна сторона платит другой.
Логика простая. Если фьючерс торгуется дороже спота, значит лонгов больше — они и платят шортам. Если дешевле, платят шорты. Размер платы и есть ставка финансирования. Чем сильнее перекос, тем она больше.
Интервал выплат чаще всего восемь часов, но на волатильных монетах биржи сокращают его до четырёх или одного часа. Мы это учитываем: ставка за разные интервалы несравнима напрямую, и приводить её к году нужно с учётом частоты выплат.
Идея дельта-нейтральной пары
Ставка сама по себе не даёт заработка: держа только лонг, вы получаете фандинг, но берёте на себя весь риск движения цены. Решение — открыть две противоположные позиции одинакового размера на разных биржах: лонг там, где фандинг отрицательный (платят вам), и шорт там, где он положительный (платят тоже вам).
Итог: если монета вырастет, прибыль лонга покроет убыток шорта, и наоборот. Цена перестаёт влиять на результат, остаётся только сумма двух ставок. Это и называют дельта-нейтральной позицией.
Как читать страницу
Наверху — четыре цифры: лучший APR среди найденных пар, сколько пар прошло ваш фильтр, сколько бирж сейчас отвечает и сколько осталось до ближайшей выплаты. Последнее важнее, чем кажется: фандинг начисляется только тем, кто держит позицию в момент расчёта.
В таблице каждая строка — готовая пара. Колонка LONG показывает биржу с самой выгодной (отрицательной) ставкой, SHORT — с самой высокой положительной. Рядом со ставкой указан интервал и время следующей выплаты.
Дальше идут спред за период, APR и прогноз дохода за 24 часа, 7 и 30 дней. Важно понимать: этот прогноз считается при неизменной ставке. В реальности ставки меняются каждый период, и APR в несколько тысяч процентов почти никогда не держится дольше нескольких часов.
Настройки
В фильтрах задаются размер позиции, минимальный APR и комиссия за сделку. Комиссия вычитается четырежды: вход и выход на каждой из двух бирж. На небольших ставках именно она решает, останется ли что-то от прибыли.
Что съедает доход
- Комиссии. Четыре сделки на круг — при 0,05% это 0,2% от объёма позиции.
- Риск ликвидации. Позиции на разных биржах живут отдельно. Если цена резко уйдёт, шорт на одной бирже может быть ликвидирован, а лонг на другой останется — и нейтральность исчезнет. Поэтому плечо держат низким, а запас маржи — большим.
- Изменение ставки. Ставка, которая привела вас в сделку, к следующей выплате может стать нулевой или поменять знак.
- Спред и проскальзывание при входе, особенно на неликвидных монетах.
Почему у мелких монет APR в тысячи процентов
Огромные ставки — это всегда сигнал перекоса на неликвидном рынке. Там небольшой объём двигает цену, а открыть позицию нужного размера часто просто невозможно: глубины стакана не хватит. Плюс ставка держится ровно до тех пор, пока перекос не выправится, то есть иногда один период.
Практический вывод: строки с APR в несколько тысяч процентов интересны как индикатор происходящего на рынке, но рабочие связки обычно находятся ниже — на монетах с приличным объёмом и APR в десятки процентов.
Порядок действий
Выберите пару с адекватным объёмом, посчитайте её в калькуляторе фандинга с вашей комиссией и плечом, откройте обе позиции примерно одновременно и следите за маржой. Позицию имеет смысл держать столько, сколько ставки остаются в вашу пользу, и закрывать сразу, как только разница сойдёт на нет.